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    交易定局引發市場變數
    美國司法部批準Sprint和T-Mobile US合并

    2019-07-31  來源:人民郵電報  作者:曉瑗

    7月26日,美國司法部正式批準了Sprint和T-Mobile US價值265億美元的合并。雖然合并仍然面臨一些州檢察長的反對,但該交易的成功已接近定局。在Sprint和T-Mobile US吃下“定心丸”的同時,這一消息也引發了市場的諸多變數。

    變數一:新第四大運營商浮出水面

    美國司法部的決定為Dish Network成為美國第四大全國性電信運營商鋪平了道路。

    在一份聲明中,司法部表示,它和五個州的檢察長與T-Mobile US和Sprint達成和解協議的解決方案。根據擬議和解協議的條款,Dish將以50億美元收購Sprint的預付費無線業務和頻譜資產。其中包括購買Sprint旗下Boost Mobile維珍移動和Sprint品牌預付費業務的14億美元,以及購買Sprint全國800MHz無線頻譜中14MHz頻段的36億美元。預計頻譜購買將在收購預付業務三年后完成。這筆交易將使Dish成為美國第四大移動運營商。

    作為交易的一部分,Dish獲得一份為期7年的批發協議,作為虛擬運營商接入新T-Mobile US網絡,這使其能夠在T-Mobile US的全國網絡和Dish新的獨立5G寬帶網絡之間無縫地為用戶提供服務。

    此外,T-Mobile US和Sprint必須向Dish提供至少20000個蜂窩基站和數百個零售門店。

    據彭博社的消息來源稱,為了解決T-Mobile US和Sprint母公司的擔憂,Dish在3年內不得將無線資產轉售給第三方。

    Dish此前已向美國聯邦通信委員會承諾,將部署一個核心網絡,并在2022年6月之前為至少20%的美國人口提供5G寬帶服務;到2023年6月,Dish的5G網絡必須為至少70%的美國人口提供下載速度不低于35 Mbps的網絡服務。關于Dish的AWS-4 700MHz和H Block牌照,如果Dish能在2023年的截止日期前達到50%的覆蓋率,則將自動獲得為期兩年的延期許可。此外,到2023年,Dish必須部署至少15000個5G基站,并且Dish在全國部署的5G基站平均下行速率需要至少達到30Mbps。

    變數二:美國移動市場能否重構四強格局?

    T-Mobile US和Sprint將創建一家擁有超過1.3億用戶的無線公司,縮小與Verizon和AT&T的差距——這兩家公司各自的用戶數都超過1.5億。在此情況下,Dish能否有效地作為第四個無線運營商參與競爭?

    市場的一個擔憂是,Dish是否有足夠的資金實力,與三大巨頭PK。“該公司擁有130億美元的債務,沒有足夠的資金來建立一個全面的5G網絡。”Mobile Ecosystem分析師Mark Lowenstein說。

    不過T-Mobile US的首席執行官John Legere看好Dish。他表示,通過收購Boost、獲得虛擬運營協議、獲得基站和門店資產,Dish將成為一個真正具有顛覆性的運營商。

    此外iGR分析師Iain Gillott認為,Verizon正在執行的提前退休計劃將為Dish提供很多擁有在無線網絡領域工作20到25年經驗豐富的團隊。

    Dish尚未就其與T-Mobile US、Sprint和司法部的談判發表公開評論,但FCC文件證實,該公司首席執行官Charlie Ergen已與司法部反壟斷部門和FCC主席Ajit Pai進行了談判。雖然該公司的業務是衛星電視,但它長期以來囤積大量的無線頻譜,卻很少使用這些頻譜:這些頻譜可能價值超過300億美元。如果Dish不想冒著失去牌照的風險,就必須在2020年3月截止日期到來之前開始使用這些頻譜。

    從Dish的角度來看,這筆交易為其帶來了額外的頻譜。“這對Dish來說是一個利好,因為他們獲得額外的頻譜、用戶,以及可能獲得頻譜啟用期限的延長。”Lowenstein說。

    變數三:惡化行業結構

    盡管據T-Mobile US先前的聲明,與Sprint的合并將產生約430億美元的成本節約,并且這一數字不會因出售給Dish的資產而減少。但也有不看好兩家公司合并的聲音,有分析師表示,獨立的T-Mobile US可能是現在最好的情況。

    MoffettNathanson分析師表示,保持“不交易”狀態對兩家公司而言,可能比出力打造第四家全國性運營商與自己競爭,以贏得監管機構批準更為有利。該機構的高級分析師Craig Moffett在一份研究報告中寫道:“成功完成合并可能只會以更糟糕的行業結構為代價。”“換句話說,現狀可能是我們所希望的最佳狀態。”

    Craig Moffett寫道:“如果Dish手持大量網絡容量進入市場并且該公司沒有一定量現有的高ARPU用戶群需要維護,那么Dish將可能成為一個價格殺手。”

    MoffettNathanson稱,雖然市場情緒在過去六個月中有利于Sprint與T-Mobile US的合并,但最近Dish的發展正在促使其發生轉變。

    關鍵詞:Dish iGR 市場情緒 引發市場 T-Mobile

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